Sam Bankman-Fried’in kripto borsası FTX’in ani çöküşünden bu yana tanık olduğumuz bulaşma ve kaos göz önüne alındığında, tüm kripto endüstrisinin iflasa gittiğini düşünebilirsiniz. Ama yine de, kripto para kışının dondurucu soğuğunda bile, bazı risk sermayedarları (VC’ler) altcoin projelerine para akıtmaya devam ediyor. İşte detaylar…
Altcoin projeleri milyon dolarlar çekiyor
Pitchbook’taki analistler, 2022’deki kripto risk sermayesi yatırımının hem fintech hem de biyoteknolojiden daha ağır bastığını ortaya koydu. Kriptoların son 12 ayda 6,5 milyar dolar, son çeyrekte 879 milyon dolar çektiğini bildirdi. Örneğin geçen hafta, Earn Alliance isimli bir proje için 4,75 milyon dolarlık satış turu tamamlandı. Ramp Network için 70 milyon dolar toplandı.
Roboto Games için 15 milyon dolar, NFT oyunu Burn Ghost için 3.1 milyon dolar ve piyasa yapıcı Keyrock için 72 milyon dolar daha. Animoca Brands’in 2 milyar dolarlık bir metaverse fonu için baş döndürücü planlar varken, eski Bitcoin madenciliği kralı Jihan Wu liderliğindeki kripto türevleri borsası Matrixport, 1.5 milyar dolarlık bir değerlemeyle 100 milyon dolarlık bir tur için can atıyor.
Merkeziyetsiz altcoin projeleri ilgi çekiyor
Uzmanlara göre risk sermayesi şirketlerinin neden bu riskleri almaya devam ettiğini anlamak kolay. VC’ler köpekbalıkları gibidir. Yani yatırım yaparak yüzmeye devam etmeleri gerekir, yoksa bir ayı piyasasında bile ölürler. Ama neden zenginliklerini şu anda göreceli olarak “başarısız” olan şeylere yatırmaya devam ediyorlar?
Daha geçen ay, Kyle Samani’nin firması Multicoin Capital, FTX’e maruz kalması nedeniyle varlıklarını dondurdu. Babel Finance, Three ArrowsCapital ve FTX’in girişim kolu gibi fon sağlayıcılardan bazıları patlamalara neden oldu. Bu arada Blockstream gibi yıldızlarla dolu şirketler, değerlemelerini büyüklük sırasına göre yazıyorlar. Matrixport’un aradığı 1,5 milyar dolarlık değerleme, bir zamanlar ölmüş olan rakibinin yönettiği 32 milyar dolarlık değerlemeye kıyasla oldukça mütevazı görünüyor.
VC firmaları artık daha temkinli
Bütün bunlar bariz bir etkiye neden oldu. Çoğu VC firması ve projesi, yatırımlar konusunda eskisinden çok daha temkinli olduklarını söylüyor. Gazeteci Ben Munster’a göre Coinbase, finansmanın oldukça sıkı bir alan haline geldiğini söyledi. Bu arada Animoca Brands CEO’su Yat Siu, “pazar koşulları veya değerlemelerdeki değişiklikler nedeniyle bazı anlaşmaların birkaç ay önceki kadar mantıklı gelmeyebileceğini” söyledi.
Munster’ın çeşitli röportajlarına göre Ramp Network iş lideri Paulina Joskow, bazı projelerin artan gereksinimleri karşılamada başarısız olduğunu belirtti. Bazı anlaşmaların son dakikada başarısız olduğunu duyduğunu söyledi. Birçok projenin, VC muslukları kapanmadan önce B Serisinden daha büyük bir şey beklemediğini ekledi. Piyasa yapıcı Keyrock’un CEO’su Kevin de Patoul, “durum tespiti” konusunun önemini yeniden fark ettiğini söyledi. Bu, diğer birçok sektörde tamamen önemsiz, ancak kriptoda çığır açan bir değişim.
Ancak sekiz haneli rakamlar ve çok yüksek değerlemeler hala ortalıkta dolaşıyor. Bunların çoğu olağan şüphelilerden geliyor. Gazeteciye göre bunlar, ne zaman nakde çevrileceğini ve riskin nasıl yönetileceğini bilen iyi sermayeli firmalar. Öncü olarak Ripple, Coinbase Ventures, Paradigm, Polychain Capital, Pantera ve Andreessen Horowitz gibileri yer alıyor. Son zamanlarda aralarına 2 milyar dolarlık fon toplayan Animoca Brands gibi Web3 sektöründen firmalar katıldı.
FTX’e yatırım yapmayanlar ayakta kaldı
Munster’a göre muhtemelen bu şirketlerin ayakta kalmasının sebebi, FTX’e maruz kalmamaları oldu. Borsaya yatırım yapan Paradigm, FTX’in FTT’sinden uzak durmayı başardı. Ancak deneyim de önemlidir. Animoca’dan Siu, şirketinin 2017-2019 ayı piyasasının “çok daha soğuk ve daha yasaklayıcı ortamlarına” katlanarak çok şey öğrendiğini söyledi. Ayrıca “balon-sonrası” kriptonun şimdi hype olmadan nereye gittiğini görmek de ilginç. Merkezi bir borsa olan FTX’in çöküşünden bu yana birçok risk sermayedarı merkeziyetsiz alana odaklanmış halde.
Risk sermayesi şirketi Coinfund’tan Chris Perkins, 2022’deki birden fazla felaketin yalnızca aşırı merkezi kripto şirketlerine karşı uzun süredir devam eden ihtiyatlılığını doğruladığını söyledi. Şirketinin hayatta kalmaya devam etmesini bu projelerden kaçınmasına bağlıyor.
Finansman alan bazı projelerin kritik “altyapı” projeleri olduğu doğru. Örneğin, eşler arası Bitcoin borç verme protokolü F Interest 1,5 milyon dolar topladı. Merkeziyetsiz bir şekilde dijital içerik barındıran Fleek ise 25 milyon dolar topladı. Kriptokoin.com olarak bildirdiğimiz gibi, FTX krizinden sonra para toplayan birçok merkezi olmayan proje var. Buradaki düşünce, merkezi olmayan teknolojinin daha şeffaf olduğu ve FTX’i deviren türden finansal hilelere karşı daha az sorumlu olduğu yönünde. Şu anda, piyasa değerine göre en büyük ilk 10 merkeziyetsiz proje aşağıdaki şekildedir:
